我们选取申万机械设备行业分类（2021）作为统计样本，对机械设备行业及其细分子行业的营业收入、归母净利润等财务指标进行分析。2024年机械设备行业在下游需求和投资强度不足的情况下，导致利润端有所承压，但是2025年一季度呈现出弱复苏迹象，行业整体和部分细分子行业的财务指标均有所好转，我们预计未来国内需求在稳地产、财政、大规模设备更新等一系列政策的推动下，有望筑底回升，机械设备行业不改长期向好趋势，建议关注周期性改善、内需复苏、新技术等相关机会，维持行业强大于市评级。

　　行业整体：24年行业利润端有所承压，25年一季度业绩改善。2024年申万机械设备板块实现营业收入19,995.67亿元，同比增长4.99%，实现归母净利润1,053.07亿元，同比下降8.07%，综合毛利率为22.86%，同比下降0.86pct，净利率为5.71%同比下降0.72pct，2024年机械设备行业在下游需求和投资强度不足的情况下，导致利润端有所承压；2025年一季度实现营业收入4,540.09亿元，同比增长10.16%，环比下降22.35%，实现归母净利润328.14亿元，同比增长24.44%，环比增长172.67%，综合毛利率为22.80%，同比下降0.39pct，环比提升0.76pct，净利率为7.83%，同比提升1.02pct，环比提升5.41pct，整体业绩有所改善，呈现出弱复苏迹象。

　　根据机械设备行业24年年报&25年一季报以及产业的发展情况，我们建议关注1）周期性改善确定性较高的工程机械板块；2）内需复苏相关的通用设备、自动化设备等板块；3）新技术相关的可控核聚变爱游戏平台、人形机器人等主题性投资板块。

　　工程机械：在国内外需求的共振下，工程机械行业有望开启新一轮的向上周期，推荐山推股份，建议关注恒立液压、三一重工、中联重科、徐工机械、柳工等。

　　通用自动化：建议关注：1）工控自动化：汇川技术、信捷电气、禾川科技、雷赛智能等；2）注塑机：伊之密、海天国际；3）机床：海天精工、纽威数控、华中数控、国盛智科、科德数控、亚威股份、浙海德曼、秦川机床等；4）刀具：华锐精密、中钨高新、欧科亿；5）工业机器人：埃斯顿、拓斯达等。

　　可控核聚变：随着技术的不断突破，可控核聚变商业化渐行渐近，产业链或将进入快速发展期而充分受益，推荐合锻智能、联创光电、西部超导、安泰科技，建议关注国光电气、永鼎股份、精达股份、海陆重工等。

　　国内外经济复苏不及预期的风险；产业政策调整的风险；地缘和贸易战的风险；竞争加剧的风险；原材料价格波动的风险；技术快速迭代的风险。